美国次贷危机

美国次贷危机，全称应该是美国房地产市场上的次级按揭贷款的危机。顾名思义，次级按揭贷款，是相对于给资信条件较好者的按揭贷款而言的。相对来说，按揭贷款人没有（或缺乏足够的）收入，还款能力较弱，或者其他负债较重，所以他们的资信条件较“次”，这类房地产的按揭贷款，就被称为次级按揭贷款。

在信贷环境宽松、或者房价上涨的情况下，放贷机构因贷款人违约收不回贷款，它们也可以通过再融资，或者干脆把抵押的房子收回来，再卖出去即可，不亏还赚。但在信贷环境改变、特别是房价下降的情况下，再融资、或者把抵押的房子收回来再卖就不容易实现，或者办不到，或者亏损。在较大规模地、集中地发生这类事件时，危机就出现了。

具体来说，次贷危机有以下三方面的成因。

首先，它与美国金融监管当局、特别是美联储的货币政策过去一段时期由松变紧的变化有关。从2001初到20036月，联邦基金利率降低到1%，达到过去46以来的最低水平。因为利率下降，使很多蕴涵高风险的金融创新产品在房产市场上有了产生的可能性和扩张的机会。表现之一，就是浮动利率贷款和只支付利息贷款大行其道。与固定利率相比，这些创新形式的金融贷款只要求购房者每月担负较低的、灵活的还款额度。从20046月起，美联储的低利率政策开始了逆转，连续13次调高利率，联邦基金利率上升到5.25%。连续升息提高了房屋借贷的成本，开始发挥抑制需求和降温市场的作用，促发了房价下跌，以及按揭违约风险的大量增加。

其次，它与美国投资市场、以及全球经济和投资环境过去一段时期持续积极、乐观情绪有关。进入21世纪，世界经济金融的全球化趋势加大，全球范围利率长期下降、美元贬值、以及资产价格上升，使流动性在全世界范围内扩张，激发追求高回报、忽视风险的金融品种和投资行为的流行。

第三、与部分美国银行和金融机构违规操作，忽略规范和风险的按揭贷款、证券打包行为有关。在美国次级房贷的这一轮繁荣中，部分银行和金融机构为一己之利，利用房贷证券化可将风险转移到投资者身上的机会，有意、无意地降低贷款信用门槛，导致银行、金融和投资市场的系统风险的增大。有的金融机构，还故意将高风险的按揭贷款，“静悄悄”地打

包到证券化产品中去，向投资者推销这些有问题的按揭贷款证券。突出的表现，是在发行按揭证券化产品时，不向投资者披露房主不仅难以支付的高额可调息按揭付款、而且购房者按揭贷款是零首付的情况。

17．下列各项的表述，不符合原文意思的一项是 （ ）

A．次级抵押贷款对贷款者信用记录和还款能力要求高。

B．贷款利率相应地比一般抵押贷款高很多。

C．次级抵押贷款是一个高风险、高收益的行业。

D．按揭买房在美国非常流行，首期付款额很低甚至0首付。

18．关于原文信息的理解，不正确的一项是 （ ）

A. 次贷危机实际上就是次级按揭贷款引发的危机，这里的“次”是指贷款人的资信条件较“次”。

B. 促使次贷危机发生的条件之一的信贷环境改变，主要是指美国货币政策由松变紧，融资困难加大。

C. 浮动利率贷款和只支付利息贷款是高风险金融创新产品在房产市场上产生和扩张的具体表现。

D. 次级房贷衍生产品是部分银行和金融机构，利用房贷证券化将风险转移到投资者身上的产物。

19．下面各项中，对次贷危机产生原因理解不确切的一项是 （ ）

A. 房价下降时，把抵押的房子收回来再卖就不容易实现或者亏损。在较大规模地、集中地发生这类事件时，就会出现信贷危机。

B. 美国金融监管当局、特别是美联储的货币政策忽松忽紧，导致信贷市场产生大幅波动。

C. 进入21世纪，世界经济金融的全球化趋势加大，全球范围利率长期下降、美元贬值、以及资产价格上升，激发追求高回报、忽视风险的金融品种和投资行为的流行。

D. 部分银行和金融机构有意、无意地降低贷款信用门槛，导致银行、金融和投资市场的系统风险的增大

20．在次贷产生后，下面的推测相对更有利于避免危机发生的一项是 （ ）

A. 在贷款时规定次级按揭贷款人要支付更高的利率、并遵守更严格的还款方式。

B. 放贷机构因贷款人违约收不回贷款时，可以通过再融资，以避免次贷危机的发生。

C. 金融机构在发行按揭证券化产品时，向投资者披露房主不仅难以支付的高额可调息按揭付款、而且购房者按揭贷款是零首付的情况。

D. 在次贷危机即将爆发时，世界各国对美国经济施以援手，使美元升值、资产价格下降。

参考答案：

17．A（次级抵押贷款对贷款者信用记录和还款能力要求很低。）

18．C（原文的“大行其道”才能对应其“扩张”）

19．B（原文是“由松变紧”）

20．A（B只会累积危机，不会避免危机；C只能表明危机由谁承受；D危机已经发生）

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